금통위가 기준금리를 2.50→2.75%로 만장일치 인상하고(2023년 1월 이후 첫 인상) "인상 기조를 이어갈 것"이라고 했습니다. 코스피는 7/15 반도체 훈풍에 +6.24%(7,284.41, 외국인 2조3,214억 순매수) 폭등했다가 7/16 금리인상+미국발 반도체 투심 악화로 -6.37%(6,820.60) 급락, 매도 사이드카가 발동했습니다(삼성전자 -8.77%·SK하이닉스 -11.53%). 원/달러는 1,484.7원(7/15)→1,479.15원(7/16)으로 이틀 연속 원화 강세입니다.
🔗 매크로 상수(원화 스트레스)의 방향 재료입니다 — 설문 컨센(11/12 인상) 그대로 실현됐고, 인상과 반도체 수출발 달러 공급이 겹쳐 환율이 1,470원대까지 내려왔습니다. USD 자산(NVDA·META·SPTM)의 원화 환산가치·환전 의사결정 변수이고, 국장 이틀 ±6% 극단 변동은 7/13 급락 이후 변동성 레짐이 이어지고 있다는 신호입니다.
이 뉴스의 흐름 — 원화 약세 사이클 2026
2026 상반기원화 연중 -6% — 외국인 국내주식 156조원 순매도가 주동력, 상반기 평균 1,484.56원.
2026-06 말1,560원 근접 — 2009년 이후 최약 수준, 당국 개입 의심에도 안정 기미 없음.
2026-07-01수출 사상 최대에도 1,560원 부근 유지. 노무라·교보는 3분기 상단 1,600원 전망.
2026-07-07엔화 강세 동조 + 수출업체 달러 매도(월초 네고)로 1,520원대 회복.
2026-07-08미 6월 고용 부진발 달러 약세로 1,510원대 — 원화 자체 펀더멘털 개선 신호는 아직 아님(외국인 순매도 지속).
2026-07-09신현송 신임 한은 총재 첫 국회 업무보고 — '적절한 시기 기준금리 인상 필요', 하반기 원화 강세 전환 여지 언급. 시장은 7/16 금통위 +25bp(2.50→2.75%)를 기본 시나리오로 예상.
2026-07-13코스피 -8.95%(6,806.93) 단독 급락일(니케이 -1.9%·대만 +0.06%)에 외국인 1조7,062억 순매도에도 원화는 1,501.4원(-4.7원)으로 소폭 강세 마감 — 당국 개입·엔화 강세·금통위 D-3(+25bp 컨센, 한국 6월 CPI +3.2%)이 지지 요인으로 보도됐습니다. 참고: SKHY ADS(1 ADS=원주 1/10)는 7/10 동시점 기준 원주 대비 +16% 프리미엄 — 이 구조에선 ADR 재정거래가 원화 매도(국장 매도→ADS 매수)가 아니라 원화 매수(원주 매수→ADS 전환·매도) 방향이고, KB 데일리도 'ADR 기대'를 환율 하락 요인으로 분류했습니다.
2026-07-14코스피가 +0.73%(6,856.83)로 반등 — 기관 3조2,167억·외국인 9,616억 순매수(개인 약 4조 순매도)로 수급이 하루 만에 역전됐고, 원/달러 주간 종가 1,493.0원(-10.4원). T+2 결제(7/15) 부담은 순매수 전환으로 상쇄 방향, 다음 확인점은 금통위(7/16)입니다.
2026-07-15코스피 +6.24%(7,284.41) 폭등 — 반도체 훈풍에 외국인 2조3,214억 순매수, 장중 7,424까지. 원/달러는 1,484.7원(-8.3원) — SK하이닉스 대규모 달러 환전 물량과 반도체 수출 달러 공급 기대가 원화 강세를 지지했습니다.
2026-07-16금통위가 기준금리를 2.50→2.75%로 만장일치 인상(2023년 1월 이후 3년 6개월 만)하고 '인상 기조 지속' 방침을 밝혔습니다. 코스피는 금리인상+반도체 투심 악화(밤사이 마이크론 -8%·CXMT IPO 수급 부담)로 -6.37%(6,820.60) 급락, 매도 사이드카 발동(삼성전자 -8.77%·SK하이닉스 -11.53%). 원/달러는 1,479.15원으로 이틀 연속 원화 강세 — 인상 실현이 통화는 지지하고 주식은 압박한 하루입니다.
TSMC가 Q2 매출 $40.2B(가이던스 상단·컨센 $39.94B 상회)·GM 67.7%를 발표하고 연간 매출 성장 가이던스를 40% 이상으로 올렸습니다. CEO는 클라우드 사업자들이 "매우 강한 신호와 긍정적 전망"을 주고 있고 CoWoS 패키징 캐파는 "고객 성장을 제한할 만큼 부족"하다고 했습니다. Q3 가이던스는 매출 $44.6~45.8B(+12% QoQ)·GM 65~67%(2나노 램프업 비용)이고 capex도 상향 — 주가는 정규장 보합, 시간외 -1.55%였습니다.
🔗 NVDA last to break 논거의 핵심 가정(하이퍼스케일러 주문·데이터센터 capex 유지)을 직접 지지하는 재료입니다 — 7/13 투매 때 판별점으로 지정했던 콜에서 수요 코멘트는 강했고, 피크아웃 프레임의 증거는 늘지 않았습니다. CoWoS 부족은 공급 제약이지 수요 꺾임이 아닙니다.
이 뉴스의 흐름 — TSMC 월매출 — AI 수요 렌즈 (NVDA last-to-break)
2026-07-10태풍 바비로 6월 월매출 발표가 7/10에서 7/13으로 연기 — 시장 관측 NT$400B+(상단 NT$440B).
2026-07-136월 매출 NT$442.68B(+67.9% YoY·+6.2% MoM) 발표 — 관측 상단 상회, 상반기 누계 NT$2,404.48B(+35.6% YoY). 다음 확인점은 7/16 Q2 실적 콜의 하이퍼스케일러 수요·캐파 코멘트.
2026-07-16Q2 매출 $40.2B(가이던스 상단·컨센 상회)·GM 67.7%에 연간 매출 성장 가이던스를 40% 이상으로 상향했습니다. CSP들이 '매우 강한 신호'를 주고 있고 CoWoS 패키징 캐파는 '고객 성장을 제한할 만큼 부족'(CEO 콜 발언). Q3 가이던스 $44.6~45.8B(+12% QoQ)·GM 65~67%(2나노 램프업 비용), capex 상향 — 주가는 정규장 보합, 시간외 -1.55%였습니다.
NEW관찰금 · 귀금속2026-07-16Yahoo Finance · Bloomberg·TradingEconomics (교차 확인)↩ 2026-07-15 후속
금이 7/15 소폭 하락에 이어 7/16 장중 8월물 $4,017(7/14 종가 $4,055 대비 -0.9%, 캐시 계산)까지 밀리며 $4,000선 위 공방을 이어가고 있습니다. CPI 하회로 7월 인상은 사실상 배제됐지만, 유가 재상승이 고금리 장기화 우려를 되살려 무이자 자산인 금을 누른다는 해석이고, 워시 의장은 물가 통제 의지를 재확인했습니다.
🔗 금 재진입 스레드 '$4,000 지지' 관찰의 후속입니다 — 7/14 회복 이틀 만에 다시 $4,017까지 밀렸고, 이번에도 방향을 정하는 건 전쟁 프리미엄이 아니라 금리 채널(유가→인상 경로 우려)입니다. 스레드의 '금리 채널 지배' 패턴과 정합적입니다. 다음 확인점은 7월 말 WGC Q2 수급입니다.
이 뉴스의 흐름 — 금 조정 국면 — 수급·레짐 관찰
2026-01 말금 현물 고점 $5,589 기록 후 조정 개시 — 이후 13년 만의 최악 분기 하락.
2026-06-24저점 $3,959 — 고점 대비 -25~28%, 이후 $4,000 지지 공방.
2026-07-07인민은행 6월 +14.9t(20개월 연속, 2023년 이후 월간 최대) 발표, 보유 2,346t. 우즈베키스탄·폴란드도 매입 — 조정 국면 공식수급 재가속.
2026-07-08휴전 파기에도 당일 금 -1.8%($4,071) — 안전자산 랠리가 아니라 금리 채널 지배 재확인(2~3월 재연).
2026-07-08WGC 6월 집계 발표 — 글로벌 금 ETF 월간 -$89억 순유출(북미 -$55억 주도), 상반기 전체는 +$80억 유입·보유 4,047t. 6월 말 주간 유입 반전에도 월간 수급은 약세.
2026-07-10금 $4,100 회복 — 7/9 반등(+1.4%) 후 7/10 8월물 $4,135 상승 개장. 6/24 저점 $3,959 이후 $4,000 재하회 없음(최근 2주 저점 7/8 $4,044).
2026-07-13확전 주말 직후 월요일에도 금 현물 -1.39%($4,063.6)·은 -2%대($58.5 부근) — 7/8(-1.8%)과 동일한 금리 채널 반응 2번째 관측(안전자산 랠리 부재). $4,000 지지 공방 지속.
2026-07-13미국 세션에서 $4,000이 처음 깨졌습니다 — 현물 $3,993.29(-3.10%)·8월물 종가 $4,009.6. 주말 확전·봉쇄 선언에도 안전자산 매수 대신 인상 프라이싱 급등(34%→46.5%)이 누르는 금리 채널 반응 3번째 관측. WGC 모델 밴드 하단은 $3,895입니다.
2026-07-14CPI 하회 후 하루 만에 $4,000을 회복했습니다 — 8월물 종가 $4,055.1(+1.5%)·현물 장중 $4,089 부근. 이번에도 방향은 금리 채널(인상 프라이싱 후퇴)이 정했습니다 — 채널 지배 4번째 관측이자 첫 순풍 방향입니다.
2026-07-167/15 소폭 하락에 이어 7/16 장중 8월물 $4,017(7/14 종가 $4,055 대비 -0.9%)로 $4,000 위 공방이 이어졌습니다 — 유가 재상승이 '고금리 장기화' 우려를 되살려 금을 누른다는 해석으로, 이번에도 방향은 전쟁 프리미엄이 아니라 금리 채널이 정하고 있습니다.
NEW관찰매크로 · 지정학2026-07-15CNBC · Bloomberg·Wikipedia(교차 확인)↩ 2026-07-15 후속
CENTCOM이 이란 항만 해상봉쇄를 7/14 재개했다고 밝혔고 공습도 이어졌습니다. 외교 쪽에선 오만이 호르무즈를 두 회랑으로 나누는 중재안(오만 영해 남부 회랑 자유통항 · 이란 영해 북부 회랑은 이란 사전승인, 통행료 없음)을 성안 중이나 최종 합의는 없습니다. 브렌트는 3거래일 +12% 랠리 후 $85 아래 보합권입니다.
🔗 T1-1(재휴전 부재 확인선 7/22) 진행 건입니다 — 확인선까지 엿새 남은 시점에 파기 후 처음으로 구체적 중재안이 등장했습니다. R1 대조로는 봉쇄 재개일에도 금 약세·10Y 안정(4.57%대)·주식 상승(S&P +0.38%)으로 전쟁 자체의 안전자산 프리미엄 부재가 이어져 R1과 정합적입니다.
이 뉴스의 흐름 — 미-이란 전쟁·휴전 사이클
2026-02 하순미-이란 충돌 개시 — WTI가 $67에서 3월 초 ~$120까지 급등했습니다.
2026-06-1760일 휴전 MOU 서명(만료 8/16). 유가는 전쟁 전 수준($67~70)으로 복귀했습니다.
2026-07-055월 CPI 4.2%의 주범이던 에너지 압력이 완화 — '8/16 만료 = 예정된 리스크 이벤트'로 events.md에 기록돼 있었습니다.
2026-07-08IRGC의 호르무즈 유조선 3척 공격 → 미군 보복 공습, 트럼프 휴전 종료 선언. WTI +4~6%, 이란 원유 제재 면제 철회.
2026-07-09미군이 약 90개 목표를 추가 타격(파기 후 최대 작전), 이란은 요르단 미군기지 탄도미사일 10발·걸프 3국 드론 보복. 브렌트 $76.30(-2.2%)으로 급등 일부 반납, 카타르·파키스탄 중재 시도.
2026-07-10호르무즈 통항이 일평균 약 88척에서 34척으로 급감 — 미국 조율 경로의 대형선 통항 사실상 중단. 미국은 이란에 '해협 전 항로 개방·민간선 불공격' 공개 선언을 요구했고(테헤란 거부 반응), 중재는 지속되나 재휴전 합의는 없습니다. 7/9 저녁에는 미군의 부셰르 해안 타격(원전 주변부, 미 정부 미확인)이 있었습니다. 브렌트 ~$76(주간 +5%).
2026-07-12미국의 '해협 개방 공개 선언' 시한(7/11) 경과 후, IRGC 해군이 7/12 새벽(현지) '무허가 항로' 선박 타격과 함께 호르무즈를 추가 통지까지 폐쇄한다고 선언했습니다. 미 중부사령부는 반다르아바스·시리크 일대에 3차 타격을 개시 — 주말 휴장으로 유가 반응은 미확인입니다.
2026-07-123차 야간 공습이 약 140개 목표를 타격해 3일 누적 300개를 넘겼고(로레스탄 베이시안·혼다브 기지·부셰르주 5개 도시), 이란은 일요일 오만·카타르·쿠웨이트·바레인·요르단의 미군 관련 시설을 탄도미사일·드론으로 보복 타격했습니다(알우데이드 3명 부상 — 중재국 카타르 영토 피격). 이란은 '추가 통지까지 폐쇄' 입장을 유지, 미국·GCC는 거부 성명. 일요일 야간 선물 개장 직후(7/13 07:00 KST) 유가 초기 반응은 WTI +0.5%·브렌트 보합으로 제한적이었습니다.
2026-07-13일~월 밤사이 타격 교환 지속 — 미군은 수십 개 표적 추가 타격(일방향 해상 자폭드론 첫 사용), 이란은 걸프 5개국 미군기지 타격 지속. 호르무즈는 이란 '봉쇄' vs CENTCOM '개방' 공방이나 실제 통항은 24시간 약 13척(전쟁 전 일 ~110척)으로 사실상 마비. 브렌트 $79.10(+4.07%) 반등, 카타르·파키스탄 중재 미타결.
2026-07-13미국 월요일 장중 트럼프 대통령이 이란 선박 봉쇄 재개와 호르무즈 통과 화물 20% 통행료 부과 방침을 선언했습니다. 브렌트는 $82 위로 상승, 미 증시는 S&P 500 -0.79%·나스닥 -1.55%로 하락 — 안전자산 랠리 대신 7월 FOMC 인상 프라이싱 급등(34%→46.5%)의 금리 채널 반응이 나타났습니다.
2026-07-14미군 공습 사흘째·항만 봉쇄 유지 속에 트럼프 대통령이 호르무즈 20% 통행료 요구를 철회했습니다(걸프국 대미 투자로 대체). IRGC의 초대형 유조선 2척 공격·ADNOC 탱커 2척 피격으로 해협 위험은 지속 — 금~일 통항 57건(전주 -50% 이상), 브렌트 $84.73(+1.72%, 6/15 이후 최고). 같은 날 CPI 완화가 금리 채널을 눌러 주식·금은 올랐습니다(R1 정합 — 안전자산 프리미엄 부재 지속).
2026-07-15미국이 이란 항만 해상봉쇄를 7/14 재개했다고 CENTCOM이 밝혔고 공습도 이어졌습니다. 외교 쪽에선 오만이 호르무즈 '2회랑' 중재안(남부 회랑 자유통항·북부 회랑 이란 사전승인, 통행료 없음)을 성안 중 — 파기 후 처음 나온 구체 중재안이나 합의는 아직 없습니다. 브렌트는 3거래일 +12% 랠리 후 $85 아래 보합권입니다.
NEW관찰매크로 · 유가2026-07-15EIA(IndexBox 전재) · Rigzone (교차 확인)↩ 2026-07-15 후속
EIA 주간 소매 휘발유가 7/13 주간 $3.855/gal(+7.8¢ WoW, 전년 대비 +72.5¢)로 전주(+1¢ 미만)에 이어 2주 연속 올랐습니다(※소매가는 7/13 발표분 — 기간 밖 보완). 7/15 발표된 주간 재고(7/10 마감 주)는 휘발유 -1.5M 배럴로 5년 평균 대비 -8%·걸프코스트는 2017년 이후 최저, 원유는 -1.7M 배럴(4.097억 배럴)이었습니다.
🔗 T2-5(소매 휘발유 2주 연속 반등 — CPI 에너지의 직접 선행)가 조건 충족으로 발동 판정입니다. 크랙 $62.85(T2-4 발동 지속)·재고 타이트와 함께 '정제품 점착성' 경로가 7월 CPI(T3-6 재판정, 8월 중순)로 흘러가는 그림입니다 — 스레드 상태 Δ 반영을 제안드립니다.
이 뉴스의 흐름 — 정제마진 극단 — 크랙스프레드·정제품 공급 쇼크
2026-07-03가솔린 크랙 $53/bbl — 전쟁 전 2배, 2022-06 이래 최고(Rigzone). 원유가 아닌 정제품이 물가 경로의 병목으로 부상했습니다.
2026-07-08러시아가 우크라이나 드론의 정유시설 연쇄 타격에 따른 국내 연료 부족으로 디젤 수출을 약 3주 전면 금지(노박 부총리 발표). 같은 날 NYMEX 3:2:1 크랙은 사상 최고 $64.58/bbl.
2026-07-11유럽 디젤 마진 $60+/bbl·가솔린 프리미엄 4년 최고 $41/bbl(IndexBox 집계). 크랙이 원유가의 70~75% 수준 — 연초 27%·6월 초 45% 대비 극단입니다.
NEW관찰NVDA · 반도체2026-07-1524/7 Wall St · TradingKey·FX Leaders (교차 확인)
중국 CXMT가 상하이 IPO로 $8.55B 조달(기업가치 약 $85.5B, 당초 목표의 2배)을 추진하고 미 정부의 HBM 수출규제 신규 검토가 보도되며 마이크론 -8%, 인텔·AMD·마벨 -6~7%, SOXX -4%대로 밀렸습니다. 애플이 CXMT D램을 테스트 중이라는 보도도 있습니다. 단 CXMT는 미 제재로 최선단 장비 접근이 제한돼 AI 서버용 최선단 HBM 양산은 어렵다는 평가가 병존합니다.
🔗 NVDA 직접 재료는 아니지만 HBM 공급·가격(원가 렌즈)과 대중국 규제 환경(NVDA-중국-수출 내러티브 접점)에 닿는 경로입니다 — 메모리 경쟁 심화는 HBM 원가에 중립~우호, 수출규제 확대 검토는 중국 매출 경로에 역풍 방향입니다. 7/16 한국 반도체 투매(하이닉스 -11.53%)의 진원이기도 합니다. 훼손조건(경쟁 ASIC 잠식·GPM 하락)과는 별개 계열입니다.
이 뉴스의 흐름 — 메모리·HBM 수급 — NVDA 원가 렌즈
2026-07-10SK하이닉스 나스닥 ADS 상장 — 주당 $149·$26.5B 조달(외국기업 미국 상장 최대, 알리바바 2014 경신). 조달금은 국내 신규 생산시설 용도, DDR5 증설 우선·HBM4 램프 둔화 기조 교차 확인.
2026-07-10데뷔 첫날(미국 7/10) 시초 $170 → 종가 $168.01(공모가 대비 약 +13%). 조건부 티커 SKHYV로 거래 개시, 7/13 정규 티커 SKHY 전환 예정.
2026-07-13서울 증시에서 SK하이닉스 -15.37%(역대 최대 낙폭)·삼성전자 -10.70% 투매 — Q2 영업이익 컨센 8% 하회 전망(한국투자증권)·반도체 피크아웃 보도·ADR 상장 후 차익 매물·레버리지 ETF 숏감마가 동인으로 보도(중동 리스크는 촉매). ADS는 정규 티커 SKHY 전환 완료. 같은 날 TSMC 6월 매출은 관측 상단 상회(+67.9% YoY) — 신호 엇갈림.
2026-07-13한국 투매가 미국 장으로 파급 — SKHY가 낙폭을 주도하고 NVDA -3.39%($203.53)·브로드컴·AMD 하락·마이크론 프리마켓 -6%·장비주(AMAT·LRCX·KLA) -3%대. 해석은 상장 후 차익실현과 Q2 실적 경계로 모아졌고, 피크아웃 확정 논조는 아직 아닙니다.
2026-07-14하루 만의 되돌림 — 서울에서 삼성전자 +3.34%·SK하이닉스 +3.69%, 미국에서 NVDA +4.1%($211.80)·마이크론 +4%대·SKHY 20%대 급반등(신규 레버리지 단일주 ETF가 변동 증폭 보도). 판별점은 7/16 TSMC Q2 콜입니다.
2026-07-15중국 CXMT의 상하이 IPO($8.55B 조달·기업가치 ~$85.5B) 추진과 미 정부의 HBM 수출규제 신규 검토 보도에 마이크론 -8%·인텔/AMD/마벨 -6~7%·SOXX -4%대 급락 — 애플의 CXMT D램 테스트 보도도 겹쳤습니다. 단 CXMT는 미 제재로 최선단 장비 접근이 제한돼 AI 서버용 최선단 HBM 양산은 어렵다는 평가가 병존합니다.
2026-07-16미국발 메모리 투매가 서울로 파급 — 금통위 인상과 겹쳐 삼성전자 -8.77%·SK하이닉스 -11.53%, 코스피 -6.37% 사이드카. 반면 같은 날 TSMC Q2는 매출·마진 상회에 연간 가이던스 상향으로 AI 수요 강세를 재확인 — 메모리(경쟁·수급 우려)와 파운드리(수요 강세)의 신호 엇갈림이 뚜렷해졌습니다.
META가 7/15 +3.25% $681.31로 오르며 7월 누적 +17%, S&P 500 상승률 3위가 됐습니다. 블룸버그는 하이페리온 등 인프라 투자를 '무모한 capex'로 보던 시각이 인프라 위 제품 출하 증거와 함께 리레이팅으로 바뀌고 있다고 짚었습니다. 별건으로 전·현직 직원들이 AI 지표 기반 해고가 휴직자를 불리하게 평가했다며 소송을 제기했습니다.
🔗 META 리레이팅 스레드의 진행 증거입니다 — 7/11 딥다이브에서 확인한 '애널리스트 추정치 레벨 구체화'가 주류 매체 서사 레벨로 확산되는 단계입니다. ① 광고 논거와는 무관하고 ② 예상된 변동성 원천의 상방 구간이라, 7/29 콜의 capex 가이던스·GW당 단가 정량 확인이 그대로 판별점입니다.
이 뉴스의 흐름 — META AI 인프라 — 자체칩·컴퓨트 사업화 (논거 ② 재평가 촉매)
2026-07-01블룸버그 'Meta Is Planning a Cloud Business' 보도 — 잉여 AI 컴퓨트 외부 임대 계획 단계. portfolio.md 논거에 재평가 촉매(② 예상된 변동성 원천, 코어 광고 논거와 분리 관리)로 반영됐습니다.
2026-07-09로이터(사내 메모 기반) — 자체 AI칩 Iris를 9월 양산, Broadcom 설계·TSMC 제조, 2027년 컴퓨팅 용량 2배(14GW) 목표. 저커버그는 같은 날 블룸버그 인터뷰에서 컴퓨트 임대를 '검토할 만하다'고 발언 — 출시 조건·시기는 미공표(개시 선언 아님).
2026-07-10칩·클라우드 후속 보도 속 META +5.97% $669.21 마감.
2026-07-13팔로업 검증(스레드 Δ) — Iris는 생성AI 인퍼런스 중심(트레이닝 아님)·6주 테스트 통과·6개월 캐던스(MTIA 로드맵). BofA Buy·PT $835 확인(캐파 ~$22B/GW — 기존 추정 절반, 'Iris는 2027+ 스토리'). 2/17 NVDA 공동발표(Blackwell·Rubin 수백만 개)·3/16 Nebius 5년 $12B 임대와 병행 — 대체가 아닌 믹스 이동. 컴퓨트 임대는 미출시·검토 단계 재확인(블로그 '판매 개시' 주장 반박).
2026-07-13루이지애나 하이페리온(리치랜드 패리시)에 추가 $40B 투입 발표 — 사이트 총투자 $250B 상회 전망(공개 건설비 $50B, 칩·컴퓨트 ~$200B는 5월 블룸버그 보도 수치), 캐파 최소 5GW·고용 1,000명(기존 2배)·Entergy 전용 가스발전 신설·Blue Owl 지분 80%. 단순 환산 GW당 ~$50B로 BofA 메모(~$22B/GW)와 갭이 커 7/29 콜 정량 확인 대상입니다.
2026-07-15블룸버그가 'Meta's Sudden Stock Rebound Shows Investors Endorse AI Plans' 기사로 리레이팅 서사를 다뤘습니다 — 주가 +3.25% $681.31, 7월 누적 +17%(S&P 500 3위 상승). 하이페리온 등 인프라 투자를 '무모한 capex'로 보던 시각이 인프라 위 제품 출하 증거와 함께 바뀌고 있다는 프레임 — 판별점은 그대로 7/29 콜의 정량 확인입니다.